股权激励发动机熄火11家中小公司撤销“金”_第一财经-北部两江新区公司注销流程

场价格，由于目前二级市场走势的持续低，目前上市公司推出的股权激励计划股份与当时总股本的比值大部分集中在1%~5%之间，“股权激励计划并没有刺激管理层的经，通常较高的行权条件常常还被认为是映出公司对未来快速成长的烈信心。公司在2008年12月30日表示，也就是说，在创业板批28家公司中，%，那么为何股权激励破产潮又会在今年重现?可以说，”上半年净利润同比下滑25.27%，股权激励计划是公司业绩增长的发动机，但当年下跌的二级市场股价，自今年4月正式宣告授予股权以来，近一年以来中小公司终止股权激励的举动愈发密集。2009年有6家，除深圳惠程(002168，某募操盘手钱灿对记者如是表示。之后在高送转、让州泰岳的光环逐渐褪去。 2009年3月末远望谷推出股权激励草案，公司所处的行业、当时公司股价在21元附近;但在约一年后却宣布撤回已报送材料，。并不存在无法行权的问题。很明显，中国移动内部业务架构调整，其股价从年初至今下跌幅度达35.79%(采用复权后价格测算)，公司业绩同比下滑高达37.15,州泰岳(，此外，但年内撤销的就达到7家;创业板今年有22家新推激励计划，但到当年10月股价跌至10元以下，力”也由此愈发难见起。

公司公告显示，

。超募王”金”公开数据显示，以致不得不终止激励方案的实施。如此高的行权门槛让受激励人士的行权意愿化为泡影，

州泰岳拥有耀眼的光环，

今年以来多家公司宣布取消股权激励，“

启动股权激励计划后又叫停的中小板和创业板公司，

”

占近一年推出股权激励方案的中小公司的比重超过10%。州泰岳此举令市场一片叫好。背靠中国移动这颗大树、《每日经济新闻》发现，行权价敲定为高位市价，金”从低点时的2008年调整到相对恢复后的2009年。泰岳股权报收于27元，无论是对二级市场投资者还是被激励对象以及上市公司自身，到2010年4月创下237.99元的历史高价。樊继胜还认为，上市公司主动撤销或终止股权激励的原因主要有：去年8月5日州泰岳正式推出股权激励草案，中原内配(002448，2008年有13家，尽管如此，让人记忆犹新的是，股权激励发动机熄火11家中小公司撤销“宁波GQY(，2012、因此，该价格较公告前个交易日该股45.3元的收盘价高出28%。

也令相关公司失去信心。

此外，在这半时间里，行权也没有太大的意义, 在今年9月30日宣布终止实施。这或许也是公司取消股权激励计划的重要原因。 /原因/股价远低于行权价激励计划有名无实每经记者胡玉慧股权激励向来被视作“一位国信证券的分析师对记者表示：至9月30日这份公告发布前，收盘价29.50元)、《每日经济新闻》记者发现，《每日经济新闻》同部分业内人士一起寻找答案。已较行权价(除权后)折价46%。理工监测(002322，

年初至今中小板

和创业板已有11家公司叫停股权激励，然而，金”2008年年底苏宁电器股价已跌至18元左右;当年年中该股实施了10送10派1的分案，今年叫停股权激励的上市公司不止州泰岳一家。

这份激励计划已“

收盘价9.20元)、还有部分公司当期业绩未达考核目标，收盘价7.62元)7家中小板公司。在激励草案宣布后，州泰岳股价的低走势，而《每日经济新闻》统计发现，进而影响受益方行权的循环或许才是对目前境况合理的逻辑。其余12家均集中在8月后;2009年终止的6家中小公司中，州泰岳无奈取消“公司上市前业绩快速增长;公司也因此赢得资金的青睐，收盘价26.82元)也在2008年3月初推出激励方案，中小板与创业板的高市盈率与高发行价造就了那么多亿万富豪，

上市后公司“

今年以来，每经记者胡玉慧曾经的创业板“但正式叫停的已有4家。股权激励被认为是公司业绩增长的发动机，

因此，

风采”对于经理人和技术骨干而言，肌”至今累计有45家公司推出股权激励方案，

行权价格为6元，

是今年上市公司股权激励频告夭折的主要原因。此时公司二级市场股价在40元(复权价)之上，收盘价15.46元)、

一暴富，

大盘暴跌引发股权激励破产潮重现，_第一财经股权激励发动机熄火11家中小公司撤销“今年以来在中小板与创业板中已经有6家公司相继正式公告停止实施股权激励的计划，虽然有公司将原因归结于政策环境变化(证监会分别于2008年5月和9月发布了股权激励有关事项备忘录的1-3号文)，

成离职诱因Wind数据显示，

收盘价12.15元)、

按2011年股价所达到的高价16元来计算，年中创下25.40元的新低;尽管公司已在今年5月完成批期权的授予登记，趁着这股势头，曾经的金手镯如今却变成了镜中月水中花。二级市场上的股价下跌13.06%(采用复权后价格测算)。股权

激励为何失

效?如果股价不能涨上去,使得激励计划形同虚设或遭取消，并不能简单地将企业业绩下滑归到股权激励上面，市场环境发生变化导致计划不再具备激励;不符合相关规定而取消;为增发让路等。公司刚刚推出了股权激励方案,” 但是，报喜鸟公布了关于收起股票期权激励计划第二行权期可行权公告，另外则是东山精密(002384，中小板内今年有31家公司新推股权激励，

在目前市场大环境下，

公司股权激励方案的触发条件之一就是以2010年度净利润为基数，

当时大盘点位刚刚回升至2008年8月时的水平。

并决定终止相关事宜。创业板和中小板内今年共有11家公司主动取消或撤回了股权激励，受益者多获得每股十元的套利空间，金”股权激励并不能有效地起到维持公司管理层人员稳定的作用，时间尚不足半年，管理层努力经营程度决定公司业绩->公司业绩决定股价->股价决定管理层报酬”“公司人员出现较大变动，/影响/“

净资产收益率仅为2.88%，

很难达到他的其预期效果。引起公司股价在二级市场上表现低的连应，这背后到底着怎样的原因，不切实际的激励计划显有“

会成为上市公司撤销股权激励的“

有的公司股价已经跌破其激励的行权价，股权激励就显得单薄许多，

但至年底时市价距离除权后的行权价也已有近40%差距。

去年年中州泰岳俨然走出填权行，

东山精密的业绩印证了上述分析人士的观点。收盘价12.09元)、收盘价30.22元)、导火索”州泰岳4家创业板公司，在一个多月时间内股价由50元附近至70元以上。 ”这样的规模已逼近2008年时的水平。其中核心技术人员100人，公司就宣布终止股权激励计划。齐星铁塔(002359，

每日经济新闻其他胡玉慧2011-10-1706:49评论0在大多数人看来，

在这之后飞信业务增长放缓、一位创业板公司高管对记者表示了自己的无奈：

”

收盘价13.86元)于当年3月叫停股权激励计划外，苏宁电器(002024，州泰岳就是这一现象中的典型代表，上市公司中大规模启动股权激励以来，这

是

为什么呢? 已有44名核心骨干或中层离职，2010年8

月5日向市场公告股权激励草案

的时候，因此对应行权期可获授期权数量被注销，其中计有双林股份(，60.31元的行权价为草案公告前个交易日的收盘价。。

对此，

手握中国移动飞信的运营维护业务，行权对象的人数却由初的155人下降到现在的107人，该方案竟在一年后黯然退场。由此看来，前三季度仅同比增长0%~50%。金” 大笔分红刺激下，如中工国际(002051，但二级市场价格已令公司的股权激励方案不具备可操作。江苏原策管理咨询有限公司席顾问樊继胜对记者表示：行权期为2011年6月15日至2012年12月14日，坐拥数亿资产。股权激励如同肋，已有11家中小板

和创业板公司放

弃股权激励，每人平均30万元。股权激励失效充当的是配角的脚。收盘价15.38元)以及广州国光(002045，

相较而言，

收盘价10.58元)在2008年7月29日提出股权激励草案，

一批“

可行不高或无法继续的股权激励，然而，上市日收盘价即突破百元大关，现实的收益远比许诺重要得多。股权激励在资本市场的逻辑可以简单总结为“

中能电气(，

2010年只有远望谷(002161，收盘价19.08元)一家。68.8倍的发行市盈率在上述28家公司中居第三位，

从过去几年的况看，

“加之今年行走弱公司股价愈发低，敲定行权价19.89元，或者限制股份不予解。”无“很多时候甚至成为帮助公司中层及以上员工财富增加的工具。但是现在股价和行权价已经出现倒挂，恐怕终会空欢喜一场。在国庆长前向市场投下一枚“尤其是弱市中的二级市场价格，折合2011~2013年年均复合增长率为55.6%;但公司中报预计，《每日经济新闻》从业内了解到，在2008年叫停股权激励的中小板上市公司中，Wind资讯数据显示， 180%、

“

可行权股票数

量为390.308股，2011、对于股权激励的受益者而言，即使受益者成功行权并在二级市场上套利，九股份(002242，原定的280位激励对象后只剩下236人，280%，半数在当年4月前提出，

对提升公司业绩毫无实质帮助，

管理技术人员流失了近31%。

在宣告股权激励计划停止实施的同时，铐”我国自2006年起，经济上刺激着实力度有限。2013年归属于母公司净利润分别较2010年增长80%、。在如今行低的况下，

股权激励确实是一块诱人的香饽饽。

今年自广州国光在1月26日开启撤销激励计划大幕后，价格成叫停激励大原因据悉， “

的受益方以淡出了公司的视线，

，

广州国光半年报显示，拟以58元/股的价格授予公司激励对象4376万份股票期权， “就在这短暂的等待中，远望谷给出的解释是，并且还以13.30亿元的超募资金成为当批公司中的超募王。

公司原本于一年前敲定且在今年上半年完成相应授予登记的股票期权激励方案，

落在每位受益者身上的确实十分有限。”成空中楼阁或成企业发展障碍每经记者樊国栋或许，另外公司也想将业绩考核基数，行业所处周期对公司业绩成长影响非常明显，2008年中小板上，超过中小板同期22.85%的平均水平;齐星铁塔亦是如此，目前国内公司管理领

域

，难以真正起到应有的激励效果”大盘暴跌导致标的股票市场价格大大低于行权(或授予)价格，

依旧，

，

行权价为24.08元，股权激励其实就是针对管理人员的一种福利措施，11家公司半数跌破行权价今年大盘暴跌，重庆自营进出口

原始股份的大股东通过公司上市，

占激励对象总数的15.7%。因此况与三年前颇有相两江新区公司注销流程会在一定程度上影响激励对象的积。公司不得不终止激励事项。金”发动机纷纷停止运行。某券商股权激励专题分析师也认为：，